投资者应该担心Roku的负硬件毛利率吗

连续第四个季度，Roku(ROKU4.72%)的播放器部门(包括其流行媒体棒的销售收入)的毛利率为负。应该归咎于通常的问题，例如供应链问题和通货膨胀，这导致更高的投入成本并没有转嫁给客户。

虽然这种情况可能会导致投资者对该股感到不满，该股在2022年下跌了58%，但管理层通过不提高价格做出了正确的决定。与许多观察家的想法相反，Roku的硬件业务并不是公司的生计。

Roku的目标是增加更多用户

在截至3月31日的季度，Roku通过出售其媒体设备损失了1510万美元，用户可以将这些设备插入电视以访问公司的流媒体平台。由创始人兼首席执行官AnthonyWood领导的领导团队认为，在可预见的未来，供应链和通胀中断将继续存在。事实上，目前的环境非常困难，以至于美国全行业的电视机销量低于2019年大流行前的水平。

但是，我认为这是一个暂时的问题，在宏伟的计划中确实不是什么大问题。Roku想增加尽可能多的用户，所以如果它必须在短期内亏钱来吸引客户，那就这样吧。硬件仅占第一季度总收入的11.8%，低于五年前2017年第一季度的63.6%。

Roku业务的真正皇冠上的明珠是平台部分，其中包括来自广告和订阅协议的收入。它的销售额同比增长39%，最近一个季度的毛利率为58.7%。五年前，平台业务占业务的36.4%。今天，这个数字是88.2%。

Roku的目标是注册尽可能多的活跃账户，该公司能够在未来不断地通过这些账户获利。如果观众通过Roku注册流媒体服务，该业务将获得分成。此外，如果有人在Roku上观看了广告支持的流媒体选项，则该企业将获得补偿。

这就是为什么Netflix最近宣布推出更便宜的基于广告的订阅等级可能是Roku的重大胜利。Roku拥有超过6100万个活跃账户，在2022年前三个月播放了209亿小时的内容。一旦Netflix将低成本选项加入其中，Roku将其用户群货币化的能力将会飙升，因为它现在拥有丰厚的利润有机会从Netflix观众那里获得收入。

我确实相信供应链挑战和通胀压力最终会正常化，因此，Roku将停止在硬件销售上亏损。但我认为继续以尽可能低的价格销售这些产品是正确的策略。Roku希望尽快扩大其活跃账户的基础。通过其卓越的广告平台将这些用户货币化，真正的价值会随着时间的推移而出现。

目前的市销率仅为4.7，我认为Roku现在是一个非常值得购买的产品。