最便宜的新加坡房地产投资信托基金

已故的本杰明格雷厄姆(Benjamin Graham)是“智能投资者”(The Intelligent Investor)的作者，也是沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的导师，他指出购买的股票以低于账面价值的价格进行交易。

从理论上讲，购买以低于其账面价值折扣交易的股票类似于以低于1美元的价格购买1美元硬币。当市场意识到差异或公司清算其资产并将其返还给股东时，投资者将获得回报。估值方法对于房地产投资信托(REITs)特别有用，因为它们大多数都在账面上拥有有形资产。这意味着他们的资产很可能因其账面价值而被出售。我几个月来一直跟踪新加坡最便宜的房地产投资信托基金。这里有三个房地产投资信托基金，按现价计算，以账面价值的最大折扣进行交易。(我不包括将在新加坡退市的财富房地产投资信托基金(新加坡证券交易所股票代码：F25U))

REIT#1

Dasin Retail Trust(新交所：CEDU)是一家专注于中国的零售房地产投资信托基金。Dasin目前的价格为0.86新元，其每股净资产价值折让36%，年化收益率为7.8%(基于2019年前六个月的业绩)。

由于各种因素，房地产投资信托基金可能会大幅折价。首先，其投资组合的资产收益率相对较低。此外，由于两个主要股东放弃了部分分配权利，因此少数股东目前正在享受人为地更高的每单位分配(DPU)。分配豁免将在2022年完全消失，这将对DPU产生巨大的负面影响。

REIT#2

市场上下一个最便宜的房地产投资信托基金是OUE Commercial Real Estate Investment Trust(新交所：TS0U)，其交易价格比每单位账面价值低25%。

REIT目前在新加坡拥有OUE Bayfront，One Raffles Place和OUE Downtown Office，以及上海的Lippo Plaza。

OUE商业房地产投资信托单位持有人最近批准了对OUE Hospitality Trust(SGX：SK7)的收购建议。计划代价包括现金0.040705新元加上每个OUE Hospitality Trust订购证券发行1.3583个新单位。OUE Hospitality Trust订购证券的预期最后交易日为9月12日。

收购完成后，樟宜机场皇冠假日酒店，新加坡文华大酒店和文华画廊(现由OUE Hospitality Trust所有)将被纳入OUE Commercial REIT的投资组合。

REIT#3

完成名单的是远东酒店信托(SGX：Q5T)，其交易价格比其账面价值低25%。该酒店信托在新加坡拥有9家酒店和4家服务公寓，2019年第二季度每个装订保障的分销量下降了9.9%。

其投资组合因平均入住率和平均每日汇率下降1.7个百分点和2.6%而受到阻碍。管理层表示，与2018年相比，商务旅行量较少，并且没有重大事件，例如2018年新加坡航展和朝鲜 - 美国新加坡峰会。

我还应该提醒一下，远东酒店信托是S-REIT中最高的资产负债比率之一，为39.8%，这可能会限制其为增加收益的投资提供资金的能力。