PGIM Mutual Fund：如果美国债券收益率超过2.5％，它将变得谨慎

Vatsala Kamat采访了PGIM Mutual Fund的高级基金经理Aniruddha Naha，以了解他的投资理念。在这一点上，他发现了金融和工业领域的价值，同时指出必须仔细观察债券的收益空间。

PGIM基金一直位居回报榜首。您的制胜策略是什么?

过去2-3年的整个经济周期对我们有利。我们在市场狭窄的2018年开始建立我们的投资组合。但是，我们看到了中小型企业中一些优秀企业的价值。我们认为，股票市场必须在某个时候扩大。因此，我们用20%到25%的小型股票建立了投资组合。

在确定价值链中的业务和机会之后，我们选择能力最强，拥有良好管理记录，良好规模，市场份额，良好技术和一些资本的公司来参与增长机会。

我们喜欢资产负债状况良好且业务运营现金流强劲的公司。他们不应该有任何公司治理问题。

当估值昂贵且已经达到目标价格时，您该怎么办?

这是一个挑战。但是我们有一种保留利润的方法。我们考察的是未来三年的收益能证明股票交易价格合理的企业。但是，当PEG(市盈率增长)比率超过2.5倍时，我们退出股票。我管理的所有基金(PGIM印度Flexi Cap基金，PGIM印度中型机会基金和PGIM印度平衡优势基金)都采用这种系统。因此，这一次，我们不得不出售一些达到这些水平的股票，速度超出了预期。

但是，您是否能够找到在这些级别进行投资的机会?

是的，一点没错。例如，在整个禁售期的2020年4月至6月，我们发现了当时汽车和汽车辅助行业完全被忽视的机会。同样，在2020年9月至12月，金属，橡胶，炭黑等商品看起来很有吸引力。我们发现资产负债表清洁且现金流量健康的公司，但由于损益表处于周期的底部，因此其损益表遭到了破坏。这样的决定对我们有所帮助。

在这一点上，我们现在正在寻找财务机会。估值尚可，资产质量问题已得到解决，增长又恢复了。我们还喜欢信息技术，我们认为信息技术在未来两年内处于结构平衡的状态。我还认为，工业和水泥可以很好地发挥投资周期，这种投资周期将在未来两到三年内恢复。

美国的1.9万亿美元刺激计划对全球和印度市场意味着什么?

刺激计划几乎是早期版本的两倍。美国的债券收益率快速上涨，因为债券拍卖被静音了。但是，更高的收益率也抑制了流入印度债券的外国资金，因为这些外国投资者发现美国债券的收益率具有吸引力。我们将不得不拭目以待。美国10年期国债收益率升至2.5%以上将使我们保持谨慎。

谁是您的投资大师?

塞思·克拉曼(Seth Klarman)，他对股票的思考过程。他的书《安全边际》(Margin of Safety)提供了在底部寻找股票的见解，当您寻找遇到困难时期的好企业(例如金属股票)时。还有拉尔夫·旺格(Ralph Wanger)，因为他对小型且快速成长的公司的投资具有很高的价值。