IIFL Sec建议新兴的医疗保健趋势使诊断行业处于最佳位置

冠状病毒大流行和医疗保健领域的其他趋势似乎使诊断行业处于最佳位置，经纪公司预计这些公司的长期增长将达到两位数。

经纪公司IIFL Securities在一份报告中表示：“印度诊断行业提供了11-12%的长期稳定增长潜力，全国诊断产业链将继续跑赢行业增长。”

它说，在COVID-19之后，专业和家庭收藏领域的健康意识不断提高，将继续帮助实现这一目标。

该行业中较大的参与者比其他较小的参与者有更大的收益，而分散的市场份额为较大的参与者提供了扩大市场份额的机会。

“虽然病理业务需要有限的资本支出，并提供高自由现金流(FCF)，投资资本回报率(RoIC)的中位数为45-50%，但市场结构是零散的(前20名参与者仅占大约17%的市场份额)为大型企业提供了机会，使其成为整合者，并从无组织的独立实验室中获得份额。”

“随着患者对大型诊断机构的偏爱日益增加，COVID-19测试提高了全国连锁店的品牌知名度，并使他们能够通过网络扩展进一步打入非核心市场。”

IIFL表示，医疗保健仍将是COVID-19之后的重点关注领域，并有可能推动更高水平的专业化，预防和健康测试以及家庭收藏，这些产品对每个患者的认知度更高，并将有助于推动每个患者和整体利润率。

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购买Thyrocare的Metropolis电话

IIFL证券已对Metropolis Healthcare(目标价格：3,050卢比)和Thyrocare Tech(目标价格：1,250卢比)进行了“买入”评级，并将Lal PathLabs博士的评级提高为“加”(目标价格：3,100卢比)。

IIFL表示，Metropolis的轻资产网络扩展模型使其能够在其重点城市内建立强大的企业对消费者(B2C)特许经营权，该公司的整体B2C收入较16-20财年以20%的复合年增长率增长。

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IIFL表示，Metropolis在其B2C增长势头上处于有利位置，其年轻的服务网络为增长提供了足够的发展空间，此外，该公司对大型收购的积极进取和在非核心市场的扩张也将为其提供补充。

该公司表示，由于最近与高科技的交易表明了其对无机增长的强烈需求，大都市也有可能引领该行业的整合浪潮。在总体收入增长轨迹上，Metropolis可以大大胜过Lal PathLabs博士。

IIFL表示：“我们预计21-23财年都会都市的每股收益复合年增长率为20%，并认为该股将为诊断行业的长期增长叙述提供一个有吸引力的切入点。”

IIFL说，Thyrocare强大的企业对企业(B2B)模式和健康测试行业的领导地位使其能够处理大量的常规测试，再加上较低的样品获取成本，可提高Thyrocare的运营效率和40%的利润率。

该经纪公司预计，Thyrocare在21-23财年的收入将达到12%，每股收益复合增长率为23%。

IIFL说：“由于B2B /健康领域的价格压力较高，尽管Thyrocare的价格较B2C同行低30-50%，但Thyrocare对运营效率的无与伦比的关注使其能够抵消这种价格影响，” IIFL说。

IIFL对Lal PathLabs博士表示，与Metropolis相比，其大部分收购规模都小得多。

“我们认为非核心市场的扩大规模和积极的并购意图对于该公司保持长期增长至关重要。我们预测，Lal博士在21-23财年的每股盈利复合年增长率为15%，鉴于近期的强劲表现，我们上调评级以增加COVID业务有望获得增长。” IIFL说。

报告称：“随着非COVID销量正常化以及COVID业务持续增长，我们预计这三个国家连锁店将在22财年实现17-25%的强劲有机收入增长。”

估值不成问题

根据IIFL，印度上市的诊断公司-Lal博士，Metropolis和Thyrocare-的估值中值约为FY23 PER(市盈率)的49倍。

该经纪公司预计，由于其长期的以数量为主导的增长潜力，无组织的独立实验室的市场份额持续增长，有限的资本支出和营运资本投资，强劲的自由现金流产生以及较高的RoIC税后利润，这些链的估值将得以维持。 。

国家连锁店的财务和运营指标可与快速消费品和非必需消费品股票相提并论，B2C部门也通过类似于快速消费品的消费者品牌建设为诊断业务提供长期的耐用性。因此，诊断公司的交易价格与许多快速消费品和非必需消费品股票相似。

“鉴于收入基础薄弱且当前市场份额低，诊断公司有足够的增长空间，其收益增长概况将大大高于其中一些快速消费品和非必需消费品股票(例如亚洲涂料，Pidilite，HUL，Dabur，不列颠尼亚) ，马里科)，” IIFL说。

风险性

政府对基本测试施加的潜在价格上限是该行业的主要风险。

“鉴于印度政府的重点是减少自付费用，医疗行业担心，可以将NEDL(国家基本诊断清单)中包括的一些常规诊断测试(血液学，生物化学，媒介传播疾病)纳入其中在价格控制的范围内，” IIFL说。

过去几年中，监管机构对不属于NLEM(国家基本药物目录)的心脏支架，膝关节植入物，各种心脏和糖尿病药物实施了价格上限，并对部分肿瘤药物实施了贸易利润上限。

“如果实施价格上限，那么DR Lal和SRL等公司将受到更大的影响，因为它们从常规测试中获得了总收入的33-58%，而Metropolis则从常规测试中获得了27%的总收入。 ”