资本支出可以促进经济吗？

在大流行前和大流行后疲软的经济环境下，围绕资本支出促进印度经济长期增长的能力的辩论，经济学家和政策制定者提出了各种各样的观点。

联盟预算和资本支出的争论：2021-22财年(BE)的近期预算中用于资本支出的预算拨款为5,542,236千万卢比，比2020-21财年增加了34.5%。如果我们比较2020-21财年(BE)较2019-20财年(BE)增长21.71%，这意义重大。在Covid-19大流行导致经济放缓以及就业率下降的背景下，这一举动意义重大。

经常有人批评缺乏资本支出而忽视了经济增长和就业的长期目标。虽然创造直接的消费者需求是立即推动经济增长的重要杠杆，但从长远来看，它可能无法维持高增长轨迹。资本资产的创造为经济创造了未来的现金流，并增加了价值创造。

预计资本支出将通过乘数效应(产出的卢比值相对于支出的卢比值的变化)实现这一目标。在印度，中央政府的资本支出乘数效应估计为2.45，而邦政府的乘数效应约为2(根据2020年12月的RBI公告)。资本支出增加1千万卢比，导致GDP增长超过1千万卢比。这种乘数效应通过辅助产业和服务业的扩张以及创造就业机会来发挥作用。在供应方面，它也可以提高劳动生产率。因此，资本支出是反周期财政政策的有效工具，并且是宏观经济的稳定器。

顾虑

However, this multiplier effect will not take into account the time-lag to kick in, capacity availability in the industry, and undisposed inventory and work in progress before the pandemic-induced lockdowns. Most importantly, given the pandemic, the multiplier effect loses value if people hold idle cash out of fear of unforeseen expenses and survival paramountcy during possible future lockdowns. This appears a distinct possibility in the raging second wave of the pandemic. Inflation-induced price rise, particularly in food and health, could also affect the multiplier impact as households would tend to give them priority over other consumption items. This was indeed the case until the last quarter.

此外，由政府通过大量国内借贷提供资金的资本支出(由于锁定效应，该中心将为中心增加1800亿卢比，再加上21个州的780亿卢比的GST补偿损失)，有可能挤出资本支出私营部门，从而严重削弱了乘数效应。

此外，为了特定资本项目的可行性，内部收益率(IRR)应大于障碍率(HR)/资金成本(CoF)。内部收益率取决于整个资本项目在其生命周期内产生的净现金流量。人力资源/财务框架取决于为实施项目筹集资金的成本。为了使项目在经济和财务上都可行，并为经济中的实际价值创造做出贡献，内部收益率应大于人力资源/财务框架。

内部收益率是私营部门资助的资本项目的基准。例如，全球范围内基础设施项目的内部收益率在8%至12%之间。但是，印度的趋势表明，该范围仅为6%至8%，这可能会阻止私营部门对基础设施项目的资助。传统上，印度的内部收益率较低是成本和时间超支的结果。根据统计和计划实施部(MoSPI)的项目数据库(截至2018年1月)，有345个项目的成本超支额为211.9亿卢比，而354个项目的时间超支了45个月。这些超支背后的原因是缺乏前瞻性规划，风险因素的识别以及利益相关者之间的合作不力。此外，由于突然的法律，

亚洲开发银行还指出，印度运输业的项目实施成本大大高于斯里兰卡和中国。

而且，一个隐蔽的方面是有缺陷且经常被操纵的详细项目报告(DPR)，这些报告夸大了产出和成果的预测;例如，在一个ayacut区域(由灌溉工程服务的区域，如运河，水坝或水箱)，一旦对大型或中等灌溉工程进行评估以进行实施，就可以对其进行灌溉，这仅是为了显示该项目的经济可行性完全可以说，最终内部收益率将远低于人力资源/财务框架。

同样重要的是资本创造的长期质量，因为质量差必须在项目完成后附加经常性维护成本。

前进的道路

在正确地推动了资本支出的当前动力的情况下，还必须通过加强监督，补救机制和控制项目延误的过程，来强调在专项支出范围内及时实施项目。解决方案在于优化所有关键利益相关者的项目管理流程，包括实施机构，州政府，供应商等。这也将有助于确保质量控制，进而导致乘数效应后，资本资产在较长时期内提供收益。维护，维修和运营(MRO)支出，这是收入支出的一部分，

政府还应着眼于减少低效的税收支出，并着眼于建立一个平衡而稳定的良性循环，从长远来看，这可以产生积极的连锁效应。这将为刺激增长和未来投资奠定基础，同时最终使经济克服如果第二波浪潮持续下去可能再次面临的衰退压力。