为什么印度储备银行继续以GDP增长而非通胀为目标
去年宣布全国封锁时，每个人都清楚印度的GDP增长率将暴跌。为什么?因为封锁人为地阻止了所有经济活动。
但更有趣的问题是：经济价格将会发生什么变化，印度储备银行将如何反应?
现在，价格可能会上升或下降，并且可能会以上升或下降的速度上升或下降。
通常，在经济增长的情况下，价格会上涨，这由通货膨胀率来衡量。
通货膨胀率是一般价格水平在一个时间段到另一个时间段之间增加的速率。因此，如果由消费者价格指数(基本上是一篮子商品)之类的指数所捕获的物价水平在今年4月比去年4月上涨了10%，那么通货膨胀率就是10%。
有时，价格在过去一年中下跌。在这种情况下，我们称其为通货紧缩。这就像负通胀。
但这是罕见的情况。
主要发生的是通货膨胀，即价格上涨。但是，有时通货膨胀率本身可能会放缓。假设价格在一月份(去年一月)上涨了10%，二月份(去年二月)上涨了5%，三月份(去年三月)上涨了2%，这被称为通货膨胀，这表明通货膨胀率下降了。
因此，去年4月一个令人着迷的问题是：印度的价格水平会下降还是会以缓慢的速度上升或上升，还是会以逐步增长的速度上升(通货膨胀率上升)?
可以肯定的是，所有选项都是可行的。
价格可能会下跌，因为在封锁时期，经济中对商品和服务的整体需求将崩溃。此外，还有人们失业或面临减薪的影响，因此他们在减少所有可支配支出(例如购买高档手机或度假)的同时，甚至不需要甚至最基本的物品。
但是价格也可能急剧上涨，因为锁定可能完全破坏了供应链。由于锁定，从洋葱到您最喜欢的早餐麦片到汽车再到计算机的所有产品都无法生产或无法运输给您。尽管需求下降，但突然的供应短缺可能会导致价格飙升，尤其是食品和其他基本商品的价格。
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我们是否出现通货紧缩(由于需求崩溃)或通货膨胀急剧上升(由于供应紧缩)不仅仅具有学术意义。所有这些都很重要，因为法律授权印度中央银行印度储备银行以通胀率为目标。
换句话说，保持消费者面对的总体价格水平从一年到另一年的增长速度是印度储备银行的主要政策目标。值得注意的是，政府并不总是在这方面为印度储备银行提供帮助。
例如，在过去的12个月中，中央和州政府一直在对石油产品征税，从而导致汽油和柴油的零售价格上涨。反过来，这又加剧了通货膨胀，因为运输货物变得更加昂贵。各国政府(中央和州)这样做是为了在经济放缓的情况下增加收入，并且很少考虑这可能会影响印度储备银行将零售通胀保持在2%和6%范围内的计划。
所以发生了什么事?Covid造成的破坏是提高价格还是使价格缩水?
印度储备银行最新的《货币政策报告》有一个整洁的图表，如下图所示，该图表表明，与大多数发达经济体和新兴经济体不同，印度的价格超出了央行的舒适区。在这份清单中，只有土耳其在抑制价格上涨方面表现比印度差。
这的政策意义是什么?
在Covid大流行爆发之前，印度的增长速度正在放缓，因此，直到2019年，印度储备银行都处于降低利率和激励经济活动的模式。在大多数情况下，它当时不必担心零售通胀。去年3月底，当经济受到Covid大流行的打击时，印度储备银行将这种决心翻了一番。
在过去的一个财政年度(即2020年4月至2021年3月)中，印度储备银行一直在暗示将支持增长，从而使通货膨胀率保持在其法定范围之外。
换句话说，印度储备银行把促进国内生产总值的增长放在首位，而不是满足其将通货膨胀率维持在法定范围之内的法律要求。
从表面上看，争论是当经济复苏时，印度储备银行将重新考虑其立场，并重新开始(以某种方式)以通胀而非增长为目标。可以肯定的是，一些观察家认为，印度经济在上一个财政年度的下半年(即从2020年10月到2021年3月)出现了非常急剧的复苏。
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但是，当印度储备银行的货币政策委员会在本月初(4月5日至7日)举行会议以决定其政策立场时，印度已经陷入了第二次共和潮。每天的新案件处理量已经超过了先前的高点，并且已经远远超过了10万马克。
这意味着印度储备银行已经回到了第一个正方形：然而，在四月份，Covid又一次破坏了印度本来就不稳定的增长轨迹，并迫使印度储备银行在促进增长和抑制通货膨胀之间做出选择。可以肯定的是，不仅零售通货膨胀率在3月份继续保持高位，而且甚至批发通货膨胀率也飙升至7%以上。
可以预见的是，印度储备银行坚守去年的剧本。因此，即使上调了全年的通货膨胀预测，它也再次宣布将在所需的时间内继续支持增长。
RBI正在进行的工作有风险吗?
是的，通货膨胀可能会激增-印度储备银行在政策声明中承认了这一点。
“石油产品的泵价格一直保持高位……国际商品价格居高不下和物流成本增加的影响正在整个制造和服务业中感受到。最后，根据储备银行2021年3月的调查，未来一年城镇居民的通货膨胀预期将在未来三个月内出现小幅上升。”
还有另一种因素可能会导致今年晚些时候的通货膨胀上升：季风。
印度有两次正常的季风，而第三次正常的季风的可能性很小。根据Crisil的报告，“在过去20年中，印度经济仅连续3年经历了季风季，”。季风不佳可能会加剧食品通货膨胀，这对零售通货膨胀的影响最大。
如果像Bhramar Mukherjee(密歇根大学流行病学教授)这样的专家所预测的那样，Covid数量的持续增长，那么到5月中旬，印度的每日病例量可能会达到100万万(或100万)死亡人数在两周内达到4,500至5,500之间的最高水平。
换句话说，印度今年的经济增长前景可能会大大下降。毫不奇怪，该镇大多数预报员都调低了其对印度GDP增长率的预测。
强劲的增长加上持续的高通货膨胀可能进一步削弱印度货币，从而使诸如原油和其他商品的进口价格更加昂贵，从而进一步加剧了国内通货膨胀。
解决印度经济所有困境的最简单解决方案是尽快接种疫苗，同时挽救重症患者的生命。
就您而言，就像是超级英雄一样，戴上口罩。
