Emkay Global对印度汽车制造商仍然是积极的，提高了3股的目标价格

漂亮自动是今年最糟糕的行业之一。该行业在九月初击中了倒档，但最近显示了边缘改善的迹象。

在过去的两个月里，漂亮的自动指数飙升11.37％到当前水平。鉴于该部门的轻微拾取，eMkay全球已经在3家国内汽车玩家上提高了目标价格，即Ashok Leyland，Mahindra＆Mahindra和Tata Motors。以下是分析：

Ashok Leyland /'买'来自'卖'/ TP：早期卢比63卢比112卢比

Emkay Global在其报告中表示，Ashok Leyland的估值指标包括EV /销售和价格/书籍，在过去的六个季度明显纠正。一年的前瞻性EV /销售和P / B分别从2018年4月的1.6倍和5.8倍的峰值纠正至2019年11月的0.9倍和2.5倍。这表明其杠杆位置加强并命令较高的回报率。

经纪人预计Q2FY21的逐步恢复，由低基础，更换需求，改善宏和可能的扰乱政策的实施。“我们预计中型和沉重的商业车辆（MHCV）行业的产量将在FY20E下降30％，然后逐渐恢复，目睹了7％的复合中复古2012-22E。该报告增加了Ashok，预计将在国内MHCV中维持市场份额〜34％，“该报告增加。

Mahindra＆Mahindra /'买'/ TP：早些时候从695卢比705卢比

由于在汽车部门的实际情况下，苏夫制造商的独立收入下降了15％，而且由于汽车部门的较低，公司的严重利润率提高了160个BPS同比，由于商品价格软化，更好的混合和成本减少努力表示报告。

它进一步指出，该公司的H1FY20市场份额在乘用车上升了80辆BPS，在光商业车辆（LCV）中40个BPS，3WS，60个BPS，拖拉机50个BPS。预计由新产品驱动的FY20E跨部门的市场份额更多的市场份额增加，并增加了营销努力。

Emkay Global认为，在FY21 / 22估算中，股票估值符合12x / 10x的核心P / E。

Tata Motors /'买'/ TP：从155卢比的卢比180

经纪人看到了Jaguar Land Rover（JLR）销售周期，展示了在19财年积极增长的恢复次数。它认为，在2012-22E期间，卷将增长并创造4％的增长。此外，由于新产品的牵引力和中国市场的增长，期待趋势。

管理层在Q3FY19中的成本减少方案导致过去一年的收益22亿英镑的储蓄。Emkay认为将来预计会有更多的福利，扩大到FY19的8.2％的FY22中的13.4％。此外，推动者实体的计划股权投资达650亿卢比，也有望支持未来的资本资本和研发需求。

估值在FY21 / 22估计上廉价为3.7倍/ 3X eV / EBITDA。随着JLR的利润率估计较高的体积恢复，我们将2012 / 21E综合的EBITDA增加2％/ 6％至卢比27.4亿美元/卢比3.72亿。修订后，EBITDA增长预计在19-22E期间为19％，加入了该报告。