预算2020可能会伤害而不是刺激增长

预算总是有两个相反的目标来平衡：坚持财政纪律，但民粹主义的挥霍公共资金。悲剧是财政纪律，对民粹主义失去了彻底的纪律。已发布的数字表示，FY19和FY20的国内生产总值（GDP）的3.4％的赤字为3.4％。真相被告知他们要高得多。

让我们检查数字：

首先，税收收入大幅度超过2019财年和2012财年估计。对于FY19，预计直接税收将非常接近去年的预算数量为11.39亿卢比（即FY18的16％）。但今天的预算已经扩大到了近21.5％的增长，即，超过50,000亿卢比的估计。同样，对于间接税收，经济学家始终最终期望8-9％的增长率为10万卢比的卢比。但预算将修订的FY19间接税估计值在10.43卢比山上。所有涉及今天预算估计的税收税收税收均可达到90,000至1万卢比。

可以肯定的是，政府将削减其资本支出。资本支出估计为FY19RE为3.1卢比卢比，在FY19BE的3 Lakh Crore。但是Capex Cuts有一个限制。最终的赤字可能仍然超过50,000卢比，超过FY19修订的估计，但对于额外的5万卢比，政府正在从国家小储蓄计划中借贷。然后，在印度（FCI）账户的食品公司借用了1.4万亿卢比。

如果印度有一个财政会议，可能会以GDP的4％表示今年的财政赤字。

FY20数学甚至更加虚弱。如果目前的税率税收仅高于2018财年的11.5％，则预算假设明年税收的增长率为14.9％，而不是今年不可能实现的税收增长19.5％。甚至甚至达到了意见，相信FY20的财政赤字计算的程度毫无疑望，而不是最少的因为当民意调查结束后的最终预算时它们必然会发生变化。

有许多人争夺财政整合是一种正统，值得在增长的祭坛上牺牲。但这几乎没有正统。政府即将借款已经推动了债券市场的收益率 -10年债券的收益率将增长12个基点至7.38％。在明年的上半年借款之前，这一收益率可能会触及7.6％，从而推出私营部门借贷成本。

一个基点是百分之一的百分点。

国家和中心的FY20借款真的是繁重的。中央政府将借7.1卢比克鲁尔和各州的另一卢比5.5万卢比。这是一个高于12.5万卢比的卢比，借入较高的25％，而不是在本年度。大多数银行已经在政府债券中占据了30％，以抵御法定流动性比率（SLR）的要求20％。如果RBI因任何原因无法购买80％的政府的净借款，就像今年这样做一样，产量可以飞得更高。

FY20预算旨在作为财政刺激。它打算在纳税人手中使用75,000卢比和超过20,000卢比的卢比。这是一个Lakh Crore财政刺激措施。谨慎要求未与财政刺激提供货币刺激。但即使RBI为2月或4月提供率削减率，也不太可能为公司借贷成本落下，因为长期债券的收益率可能仍然很高。因此，RBI保持真实速率高的持续抑制是空心的。政府借贷是真正的罪魁祸首。

根据消费，FY20预算被视为扩张性预算，作为增长兴奋剂。但机会与世界经济放缓和国内金钱成本升高有点，经济增长可能实际上在2012财年缓慢。Nomura的经济学家Sonal Varma已经预测GDP跌至200y20的6.5-7％。