RBI与政府：有些东西必须给予

印度储备银行之间的裂痕（RBI）和政府在宣传副州州RBI副州长的讲话后在公共领域升级。在2018年10月26日在2018年10月26日在孟买提供广告攻击纪念讲座，因此Acharya警告政府对破坏中央银行独立性的潜在灾难性影响。

政府对演讲不满意。它希望RBI放松提示校正动作框架，稀释披露规范违约，向政府提高到政府，并开放共同资金，NBFC和住房金融公司的特殊再融资窗口等要求。据报道，政府还要求中央银行递交剩余储备的一部分。缺失关于中央银行独立与竞争对手的持续激烈辩论。干预是两个关键问题 - 导致目前的Slugfest并迅速通过短期措施解决问题的因素。

通货膨胀瞄准

自印度的经济改革引进以来，RBI对通胀越来越敏感。从那时起，关注金钱的价值不变成为RBI的主要目标。禁止全球经济衰退年度，尽管最近过去的经济增长迹象，但RBI一直是Hawkish。政府长期以来一直在追求通胀痴迷的骚动削减基准率，但中央银行一直不愿意软化它的开头姿态。

重要的是，与金钱基础定位相比，利率的震动较小。这种利率政策不能控制由于供应侧瓶颈引起的通货膨胀;相反，RBI应该遏制经济中的信贷增长。

此外，由于服务部门的过度增长和商品生产部门的停滞不前，徒步流利率几乎影响了通货膨胀造成的不平衡。然而，RBI不承认这种通货膨胀，因为这种入场与其新古典框架不一致。

尽管如此，由于RBI，通货膨胀从两位数删除到单位数。但较晚，较高的利率对外国投资者来说是良好的，但却伤害了国内投资。此外，与非直接公司公司相比，证据表明，与非直接公司公司相比，外商投资企业与出口市场较少。

信用市场摩擦

在全球金融危机期间，RBI和政府鼓励国内信贷，特别是银行借给大型和小公司的银行。当发现国内信贷不足或昂贵时，鼓励公司以外币借款。RBI放宽以外币借贷的准则;并加强了外国投资的章程。

即使是基础设施部门，由于轻松的规范，不喜欢以外币借用的自然对冲（外汇收入）。然而，即使在全球休克快速恢复经济之后，信贷市场中的结构缺陷也没有得到固定。当国家遵循自20世纪90年代初以来，当国家遵循以下是出口导向的增长战略时，对外币债务的这种持续鼓励是适得其反的。

现在，卢比贬值增加了这些贷款和还款的成本;金融中介人的资产负债表尤其是银行受到压力，因为公司无法重播其国内债务表明了一种双胞胎危机。尽管卢比折旧，出口增加的可能性黯淡。汇率贬值通过外国负债和银行贷款渠道使出口公司的资产负债表脱落，并取消传统的竞争力效应。此外，实证研究表明，没有更好的信贷市场的国家，出口低于金融发展水平的出口。因此，Hawkish Stance不仅限制了出口公司收获折旧的好处，而是损害了由于缺乏信贷而受到遭受的中小企业（中小企业）的增长。自20世纪90年代以来采用的宏观经济框架中的人造PAS同样对当前情况同样负责。农业部门仍然很大程度上被忽视，而单独的制造业的自由化被认为是一个令人满意的生长问题，结构瓶颈仍然没有一个。

前进

由于印度目睹这种臭鼬无数时间，RBI和政府之间的争论并不是新的。目前的裂谷对中央银行的独立性较少，并更多地通过各方寻求对问题找到短期解决方案的事项。RBI和政府必须谈判，更好地解决结构缺陷。通货膨胀靶向是必不可少的，但RBI不应符合教义的地位，特别是当通货膨胀源也是由于供应侧因素和部门不平衡的影响。RBI需要探索其他政策文书而不是利率渠道。利率的缓和不仅提高了国内投资，而且还降低了对外国投资和债务的依赖，间接促进出口。因此，政府的需求宽松的率是合法的。

与此同时，解决不良资产的问题（NPA）是使信贷市场有效和充满活力的不可或缺的，因此，政府必须意识到严格措施的重要性。毫无疑问，NBFC需要一些流动性刺激，其中RBI提供了两次，但如果对危机负责的人没有惩罚，它就没有帮助。

发展债券市场现已变得不可或缺，以减少行业对银行贷款的依赖。然后银行可以迎合中小企业和农业的需求。政府可应对人民，合法地，经济增长将是其关注。与此同时，RBI储备不是政府费用的来源。相反，政府可以调整财政赤字目标，此类预算刺激比货币措施更有效。

RBI是金融和宏观经济稳定性的托管人，最佳判决市场;破坏其独立性会产生不利影响。要明白，民选政府的职责是服务和它的关注始终没有导致政治经济周期也同样重要。群众的愤怒同样需要被理解。因此，RBI和政府需要达到共同点，并解决政策框架中固有的弱点。

Gourishankar S Hiremath是印度理工学院Kharagpur的经济学助理教授。表达的观点是个人的。