面试：HSBC印度的Hitendra Dave和IDFC MF在财政赤字，债券收益率和经济挑战中努力

两位专家表示，由于中东地区的局势可能会为印度造成微观经济挑战，这是国家的贸易逆差，这两位专家表示。但他们说，这个问题不太可能影响卢比，债券和货币政策。

在独家采访中，Hsbc印度的全球银行和市场负责人的独家采访，杜阿斯·赫德列尔，德国MF的船头固定收入，对财政赤字，RBI率削减和债券收益率发表意见。

从采访中编辑摘录：

你如何看待固定收入和债券收益率？您认为收益率会更高吗？

戴夫：我认为发展的发展是相当近来的，我的猜测是大多数人都在等待联盟预算的清晰度 - 这使得政府选择履行财政赤字，无论他们是否坚持滑行路径，也可以使用政府支出来支持生长。所以，我认为这里4-5个基点（BPS），并没有那么多的问题。

我认为主要问题将是通货膨胀趋势以及增长趋势的方式。

大谈话的观点是原油激增对宏观的影响。你的客商是什么？

Choudhary：大多数导致通货膨胀的因素在很大程度上都与供应方有关。

所以，显然，如果我们要对原油极端观点，中东的情况仍在继续升级，原油在80-90美元之间的某个地方定居 - 这不是一个观点，这只是一个情景 - 然后我们有一个情况我们手上宏观经济挑战的一点，但直到最近甚至现在担心系统中缺乏总需求，我们一次不能担心这两个问题，这是更高的通货膨胀和较低的总需求。

后者隐含意味着经济正在低于趋势。所以，桌上的真正问题已经足够了解RBI开始减少或消除反周期货币政策的方面，如果继续在戏剧中，那么我认为我们相对较好，债券收益率应保持稳定，鉴于该术语传播仍然保持稳定第一次通过“操作扭曲”的第一次定位在桌面上。

我想问你对货币发生的事情发生了什么。在72.10，你认为我们应该担心卢比吗？如果原油升起，人们正在谈论甚至74。

戴夫：语境上的数字，然后你拨打电话，无论货币都将被削弱，如果有多少。

我们每月进口10-11亿美元，因此让我们每年发布120-130亿美元的石油。每年贸易逆差10％，贸易逆差越来越多，贸易量较长20％，贸易量较长，每年将增长250亿美元。

这假设我们为石油消费的高额支付不受其他商品和商品的较低进口而抵消。我认为这是您的贸易逆差可能扩大的挑战规模至少10亿美元，最高可达250亿美元。

这会导致货币重新评级吗？我对此并不肯定。

我认为我们还需要从根本上理解，在以前的更高的油价周期，让我们说2015年预售2015年油价被自由化，这是一个严重的宏观问题，因为我们都被庇护为消费者，整个痛苦都被庇护通过财政，财政资助的补贴通过借款，导致通胀率较高，中央银行积极，评级机构活跃，现在作为一个国家的国家，我们的反应将类似于发生的事情在西方。

你认为来自RBI的下一步是什么？我的意思是进一步削减有任何范围，你在下一个政策中期待什么？

Choudhary：现在很难去削减;即使在油价上的这种升级之前，近期CPI印刷品礼貌食物，具体的蔬菜通货膨胀较高。

因此，本月到期的印刷可能在6.75％的奇数和下一个印刷领域，除非洋葱价格大幅崩溃，可能会高于6％，并与州长的信贷有一个非常大的谨慎的思考，他在桌子上说，他说我们很有可能看到这个，并且有空间可以继续持续。

现在，近期升级更好地带走了近期空间的空间是人们要注意的。

还记得全球更高的油价可能会引发更多的增长症，而不是其他任何东西，因为在一天结束时，就像我早些时候提到的那样，它是一个相对薄弱的全球经济中的供应冲击。

因此，我会认为甚至预测让我们说美国GDP将开始修剪，如果石油持续在很长一段时间内。

不仅仅是通过税率削减储备银行一直通过流动性进行干预。我们希望在工会预算中公布的实际财政赤字宣布时，我们希望公开市场运作（OMOS）。现在，这是否打印并花费肘部室被挤压，因为害怕外国人将腿部伸出来？

戴夫：这两个部分 - 一个是，作为市场参与者看到最终的RBI认识到流动性确实有规则是非常令人满意的。从历史上看，我们都在尝试说服RBI有利率部分影响产量和市场活动水平，但也有流动性。

我认为保留在系统中的流动性的数量是400,000卢比的卢比，高达4,00,000亿卢比，这非常清楚地是一种认可，即流动性不仅仅是速度削减而且传播角度，你可以看到在绝对的短尾速度到达三四年的时间，速度下降到历史的低点。我根本没有疑问，应该在几周内保留这种流动性。

我想，你会开始看到它蠕动的屈服曲线加也蠕变在主权债券之外进入投资网格，然后进入下一轮，以便我认为这部分是在那里。

您关于他们是否可以继续做OMOS的问题，或者我不认为流动性盈余是它将是牙齿的可信度，直接omos和扭曲操作。我想，它完全没关系。您可以查看中央银行在世界各地所做的支持增长，您不得不说RBI实际上比几乎任何其他主要经济体中央银行都更加保守，因此扭曲操作的范围大得多。

在某些时候，对外宽容会成为一个问题吗？我的意思是RBI可以做到的事情，我认为决心执行扭曲，并做其他方式来帮助增长。但在某些时候 - 看看评级机构或外国机构投资者（FII）的方式可以看出它是我想要的是我想要的一个解释点。Fiis Wonder通货膨胀率上升，增长正在放缓，货币和财政在最糟糕的情况下，如果他们留出来，我们应该担心这个部分，并限制未来OMOS，或者在未来六个月内至少立即立即呢？

戴夫：不，我不这么认为，评级代理商如果一切都必须反应。我相信他们会等待预算数字。看看数字的可信度，并在财政方面看扩展。

我认为中央银行行动在没有评级机构的情况下在世界各地完成的，我认为在您认为您的速度周期接近其低循环时，我认为是一个完全合法的活动，您必须使用其他工具然后进行使用这些工具不能成为一个地面。我不能说评级机构，但我不认为大多数外国投资组合投资（FPI）将特别受到央行行动的困扰。

出现在韦滕拉·戴夫在预算中对财政道路的期望来说，由于许多股票市场观察者来说都是可以的，因为如果减少财政赤字目标。没有关于该特定号码的固定，因此可以花费更多的资金或一些资金，可以花在基础设施开发增强等上。你自己的观点是什么，你对财政赤字数字的期望是什么？

Choudhary：首先，我认为可能是我们的财政问题在我们的观点中因时间而误导，所以我们经常表达的担忧之一是有效的公共赤字约占GDP的8.50％。

现在，要记住的是，私营部门或中介资产负债表已经受到影响，现在可能是7-8年的损害，因此，如果主权通过自己的资产负债表将其进行完美的宏，则从宏观角度来看。感觉。

看看的另一种方式是，有850％的公共赤字发生了，尽管我们的增长率有4.50％。因此，绝不是我认为公共赤字促使我们担心的传统宏观失衡，这是更高的通货膨胀和更高的经常账户赤字。