Credit Suisse的Neelkanth Mishra解释了对国家转移，GST系列，农业和LIC IPO发布的预算影响

董事总经理和印度股权战略家的Neelkanth Mishra在星期一专门访谈中，苏士学位，苏士学位们在周一上讨论了2020-21个预算的各个方面，由财政部长尼尔·斯哈拉曼周六介绍。

Mishra明白与预算相关的关键问题，如中央和州政府，GST补偿，农业资源分配与农业和LIC IPO之间的收入分担。以下是采访的编辑摘录：

问：我们已经通过了与他人的预算的各个方面。我们没有经过的一个方面，我想从你开始。转移到州数量现在明显降低。6月的预算据估计，今年将向各国转向该州的金额将是8.09万卢比。但是，现在我们在修订后的估计中，只有6.56卢比克鲁尔的修订估计，这意味着较少的金钱将转向各州，他们是实际沉迷于农村发展的人或所有这些活动，你期待汇总需求的所有活动。同样在FY21的预算估计中，虽然它是7.84万卢比，因此高于修订的估计，但它远低于去年的预算估计，所以只有7.84万卢比的卢比将走。所以，首先是因为我们没有解决它。在总需求增长或系统中的流动性方面，这将是一个麻烦，因为各国不会付款？

A：来自中央税收收集的国家有多少变化。第14届金融委员会建议了42％的下放。在中央预算中出现的与网的毛额中看到的数字有点不同，因为有附加费;征收的所得税附加额不可行，在汽油和柴油中存在某些类型的职责，我们不与各国分享。所以它从不42％。它一般略小于那个。

然而，显着的是，FY20- 这个数字已经下降到大约30％。在FY21中，预算略微上升，但它已经急剧下降。事实上，在中心税收汇集中的3万卢比少废，转移到各州的下降是1.5卢比的卢比。所以国家股价下跌约50％。

加剧了这个问题的原因之一是如何对待商品和服务税（GST）赔偿。109,000亿卢比的GST补偿不是这个税收转移问题的一部分;它曾经是这样，如果你调整这一点歪曲，但它仍然是一个问题。

它仍然是一个非常有意义的问题，因此比之前的几年更重要的是，我一直是国家预算超过中央预算的事实的重要支持者。今年的国家预算将更有趣，对我们来说，要了解财政冲动是如何爆发的，因为与他们没有逃脱条款不同，他们的借贷在9月至10月冻结。所以无论税收短缺都是支出削减。

所以所有这些都听到政府不付钱 - 我们假设政府是德里，但它实际上可能不是德里，因为德里实际上在推动部门时已经非常积极主动地按时付款。如果您看到今年支出削减，则根本没有削减。事实上，在许多部门上，支出上涨。他们甚至推动了中央银行才能付款。我认为延迟的付款大多来自州政府。

问：从市场的角度来看，这一论点是，这一政府特别是预算外的大部分大公告。因此，这种市场的生病了，您现在曾经认为这是一个购买机会，特别是考虑到市场也有光职位的预算？

A：我不确定它已经进入了灯光的预算。从我收集的内容，我认为期望非常高，并且也有非常模糊的期望。

所以，如果你问那些非常兴奋的人，他们会说一些事情会发生。然而，我不认为任何人都清楚地清楚地发生了什么。

因此，在接下来的几天里，一旦我们已经看到了对烟草和保险和所有这些事情的所有调整，一旦完成，我认为我们将继续追踪经济势头，我们将继续跟踪为什么尽管所有库存修正，1月份汽车制造商的主要销售额仍然下降了5％，事实上，没有证据表明1月份在每月销售方面比12月份更好，来自各公司的评论。

因此，在水泥之外我们看到了一些价格上涨，我认为问题是，在低水平稳定的经济动量并没有显示出拾起的任何迹象。

问：由于您非常密切地追踪这整个农村和农业空间，您是否失望的是，在AGRI和Rural的预算拨款的增加中仍然可以忽略不计？它已经在2.83卢比的克鲁斯与去年的预算分配到2.79卢比的卢比队。你期待更多，你如何看到这个整个空间现在发挥作用？

A：我们所看到的Agri的支出减少，而且我的FY20主要是因为PM Kisan。政府认为，在农业人口普查中，有1.45亿个农民，但如果只有75-80想要宣称PM kisan的利益，那么您需要削减该分配。

其他地方也有一些削减，但预算的其他部分，但我们必须记住，在市场访问方面，Agri方面发生了很多事情。事实上，近期洋葱价格飙升的一个迷人特征是很多收益已经去了农民;早些时候，船上价格增加用于使贸易商和农民不会受到激励。因此，在访问基础设施的访问方面，还有许多其他事情发生在市场访问方面，获得信贷和所有这些事情的重要性超过了要转移到农民口袋的特定卢比。

会有康复吗？农业有一个很多，这是经济调查所带来的，我们一直在谈论，我们是第一个突出的东西，看起来这对农民来说是一个大的收入问题，食品价格不是在不断增长的，但现在它已经走到了其他极端人们说的是拥有高食物通胀是如此善良，因为现在农民感觉更好。

还有食品消费者，这是经济调查所带来的，如果您有低食品价格，它实际上可以帮助可能在食品生产业务的贫困家庭积累。所以，我们需要平衡它。

在农业方面，我的感觉仍然是一个结构问题，我们不需要这么多农民，只有这么多的食物可以消耗和生产力需要提出更多，那些是我要看的结构解决方案而不是预算中的一些小炉。

问：当交易条款走向农业时，他们不会移动一个赛季，他们通常保持甚至全球粮食价格上涨，所以你认为无论如何，您认为是否有购买力转移？从股票市场的角度来看，值得注意的是那些依赖农村需求的股票吗？

A：我不相信，我可以看到标志，我们都可以看到棕榈油价格在最近秋天之前飙升的数据。如果原油跌落，那么整个食用油系统开始陷入同情。

中国猪肉价格飙升，洋葱有问题和印度的土豆。因此，有孤立的情况是出现的，因此相信食品价格可能会扭转我们所看到的下行趋势是非常诱人的。我认为这是很早就说的话。我不相信这实际上是持续的。

因此，您可能已经看到洋葱价格从1月初到1月底的下降45％。这是季节性的，这必然会发生。即使在年度通货膨胀的情况下降低了速度仍然很高，但方向表明供应响应最终在行动中，这可能不会持续很长时间。所以价格上涨开始逐渐消失。我不会打赌这个维持。

问：在您的注意事项中，您已提到Lic IPO是一个大的政策声明，你是什么意思？在这里的市场观点来看，这里的整体外卖是什么？

A：重要的是要强调GDP的支出预算在2012财年和FY21上升，这是一个重要的政策声明，即当经济正在减缓政府正在努力花费时;鉴于财政限制，他们不能做太多。

因此，在这些时代使用非税收收入是更谨慎的，因此，我们在FY21的预算编号和我们在FY21中看到的Disinvestment Spike也看到的电信部门Spike也更加谨慎。

所以在一起2.1 + 1.33;我会从电信中说出1万亿，这是额外的，大约1.5％的GDP是来自这2个角度，这是对经济的重要反周期性支持。

现在有可能吗？在Lic方面有后勤问题。采取如此大公司成为IPO准备好季度结果，所有这些东西所花费的时间可能很大。它需要大量的准备，很多地面工作，它需要很多努力工作来在FY21完成它。

但是，从政策角度来看，这是政府存在的最大的现金牛，它管理36-40万亿卢比的资产。为了实际打开审查，实际上列出了它，然后对政府基础设施的用途或滥用它的限制，我认为这是一个非常大的积极。

看看煤炭印度上市后发生了什么，无论煤炭需求和煤炭印度交易的倍数可能发生，事实是，大多数人甚至都不知道煤炭印度是世界上最大的煤炭制造商。所以，那种审查然后如何从内部改变组织，所有这些都是非常重要的积极因素，因此这是一个非常重要的宣布。